《長期買進：財金教授周冠男的42堂自制力投資課》讀後心得：投資最難的不是選股，是管住自己的手

教授買車掛0050車牌，結果全台灣都在問他怎麼投資

周冠男在自序裡講了一個很好笑的故事。他換車的時候突發奇想，用0050當車牌號碼，因為他長期投資元大台灣卓越50這檔ETF。台灣車牌標售起標價三千元，他標了0050，到結標都沒人跟他搶。

後來他在台北車站停到056號車位，隨手拍照傳給在元大金控當主管的大學同學，同學轉給同事，馬上有人想採訪他。媒體一窩蜂報導，他講了二十幾年的被動投資觀念，從來沒這麼受關注。

他自己都說，這剛好印證行為財務學講的，數字跟統計不吸引人，敘事性的故事才動聽。但他也強調，他不是賣掉ETF獲利了結去買車，是辦車貸分期付款買的。

他持續買進台灣跟美國的大盤指數型ETF超過二十年，從來不猜市場走勢，只有要繳購屋頭期款這種流動性需求才會賣。

人沒有自己想的那麼理性，這是整本書的地基

書的第一部分在講經濟學裡的有限理性。傳統經濟學假設人是理性的，會根據所有資訊做出最佳決策。但周冠男說，人不如自己想像中的理性，而且你比自己認為的更愛冒險。

他從行為財務學的角度解釋，人的理性是有極限的，高報酬必然伴隨高風險，但人常常只看到報酬那一面。這部分鋪陳了為什麼後面要談那麼多行為偏誤，因為如果你以為自己很理性，就不會覺得需要看這本書。

效率市場假說救不了你，因為你的情緒會影響判斷

第二部分談進場前一定要知道的投資觀念。周冠男說效率市場假說不足以解釋股價變化，投資人的集體情緒會影響市場價格。他特別點出短期的誘惑是長期投資失敗的主因，損失比獲利更容易讓人失去理性判斷。

這部分等於在打預防針，告訴你市場不是課本裡那個完美運作的機器，你自己也不是。

十個讓你賠錢的心理陷阱，每一個都覺得在講自己

第三部分是整本書最精彩的地方，列出十個影響投資成果的行為偏誤。本質主義講的是價格由投資人認定的價值而定。認知失調是你會想盡辦法合理化自己的認知。後見之明是用發生的事情來證明自己的方法。

代表性偏誤是把看似常見的例子當做事實。賭徒的謬誤是以為相同事件不會連續出現。過度自信是人們總是自我感覺良好。心理帳戶是對不同來源的錢有不同判斷標準。框架效應是換句話說就能改變投資行為。

錨定效應是買進價格會變成過不去的心魔。有限注意力是人們眼中只看得到自己注意的事物。每一個偏誤周冠男都用學術研究跟生活例子解釋，讀的時候會一直覺得被說中。

九個自制力準則，說穿了就是不要動

第四部分給出九個能消除行為偏誤的自制力投資準則。用長期投資與複利累積財富，絕對不當過度交易的散戶，指數被動ETF是散戶最佳選擇，人多的地方不要去，預測市場會造成不必要的投資失利，盲目投資源自於喜歡聽故事的天性，

注意交易稅會侵蝕獲利，分散投資是唯一的免費午餐，想要高報酬低風險就長期投資。這九條看起來很簡單，但周冠男說一般人很難做到，因為每一條都在對抗你前面讀到的那十個偏誤。

股票債券房地產虛擬資產，教授一個一個說可以不可以

第五部分逐一分析各種商品能不能投資，包括股票、債券、主題式基金與ETF、高股息及高收益商品、槓桿與反向型ETF、期貨與選擇權、虛擬資產、房地產。周冠男對槓桿跟反向型ETF的態度很保留，對虛擬資產也沒有特別推崇。

這部分等於幫讀者掃雷，很多你聽過的熱門商品，他會直接告訴你為什麼不適合散戶。

第六部分則是他建議的投資策略，包括資產配置不是愈分散愈好，別用短期來看股票漲跌，若有資金請單筆投入，現在永遠是開始投資的最佳時刻，沒有本金的年輕人請定期定額，購買金融商品請洽沒有利益衝突的對象，請保持留在市場裡的自制力。